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盘和林:居民海外资产配置不必妖魔化加密货
曹彪 05-02 18:4622300

北京时间5月1日彭博消息,随着4月份结束,坚定看好比特币的投资者终于松了一口气。在整个4月份,全球最大的加密货币比特币累计上涨36%,创出去年12月份以来的最大月度涨幅,令比特币的支持者对前景感到乐观。比特币去年12月曾飚升至接近20000美元,但之后迅速下跌,1月份一度跌至5922美元的低点。

随着中国彻底关闭比特币等加密货币的交易,比特币等在国内主流意见多以唱空为主,认为主权国家不会承认其货币功能,最终“一文不值”。笔者认为,加密货币必然不会上升为主权货币,但并不影响其投资价值,中国虽然不能交易,但在居民海外资产配置过程中不必妖魔化比特币等加密货币,比特币等加密货币或代表了新的避险资产,比房地产、黄金等资产更具便捷性,可以作为海外资产配置的组合选项之一。

首先,我们来看看,比特币等加密货币究竟是不是“一文不值”?我是认可比特币是存在价值的。从本质上来说,现在黄金也不是金本位主义,这意味着没有那个政府承认黄金的货币功能,但它依然有价值。而比特币作为避险资产远比黄金便捷,实际上比特币不需要各国政府认可,它无须上升为货币,但依然不失其价值。

比特币没有实际的用处,即经济学意义上的效用,那么最终会不会真的一文不值呢?我们可以从经济学来看看价格的构成。经济学中依据货品供求关系,有这么一条原则:产量大而生产成本低的货品价格恒低于产量小而生产成本高的货品价格。(这里没有强调产品的效用问题)。

这其中有一个很经典的水与钻石的例子:“水的效用很大,但价格很低,钻石的效用很小,但价格很高”水,对于人的生命而言是不可缺少的必需物质。但它在自然界产量极大,把它加工处理成达到要求的生活用水或工业用水的成本,相对来说是比较低廉的,因此它的价格就是低的。钻石,目前对于人类来说还不是必需品,但是它在自然界的产量很少,且从地下把它采取出来再加工成饰品的成本却又很高,这就决定了钻石的价格绝对不会是便宜的。

比特币的价格也相类似,稀缺性和获得的难易程度及成本构成物品的价格,有些物品的价格并不取决于其重要性或效用。比特币有其稀缺性和难获得性,据说,现在每枚比特币的成本已经超过2000美金。我想,加上全球财富配置需求等因素,相对应的价格应该会在1万元美金附近。

从全球货币通货膨胀来看,比特币也有其内在价值。货币的形式有很多,政府信用是最主要方面,但也不绝对的。据说,前不久发现美国一些监狱,把老干妈等物品当成交易货币。同样的道理,即便排除在主权货币之外,比特币作为虚拟货币仍有很大价值空间,换句话来说,未必需要政府承认。

一方面,中国作为最大拥有比特币交易市场,关闭确实对比特币存在几近毁灭性打击,但这也意味着利空出尽,比特币短期恐怕难以有比这更大的利空了。另一方面,美国作为全球最大经济体,对比特币持宽容态度,相信在很长时间内,也不会改变。同样,对比特币有很多国家持宽容态度,要达成一致封杀比特币的可能性几乎不存在。基于此,我认为目前比特币等加密货币应当是资产配置的一部分。

不过,需要提醒的是,加密货币投资具有高风险性,事实上,从最高峰到现在几乎跌去一半,如果配置比重过高,这恐怕也不是很多投资者能够承受的。因此,比特币只能作为资产组合配置的一部分。此外,还有防止比特币等出现泡沫,比特币价格最高接近20000元,就是一种泡沫回吐。

但不管怎么说,我认为哪一国政府认可或否定比特币,但不会给比特币带来灭顶之灾。但投资比特币需要注意两点:一是要把握准进入的窗口时间,比特币对避险事件、大国对其态度等政治、政策影响十分敏感,很容易出现价格过山车现象,切莫出现买高低卖等踩错节点的情况,否则很容易类似于黄金的“中国大妈”,数年难以解套。二是首选投资比特币等少数头部加密货币,比特币投资更为稳健,因为比特币已经获得了广泛认可,其他加密货币具有很大不确定性。类似于黄金和钻石,已经成为人们心理的避险资产,实际上难以获得的并不止黄金和钻石。

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