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Stellar:快速、可靠、低成本的支付平台|BiQuan Choice评级
币全 03-13 17:409309

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[ 1 ] Rating Profile 评级概要

主要优势

Stellar致力于搭建人们与银行和支付系统之间的桥梁,支持多种资产,具有一定创新性,市场空间广阔。

创始团队实力强劲,项目由非营利组织运营,合规方面较为完善,通证机制合理,投资人及顾问情况优秀。

主要风险

面临较大的竞争压力,项目启动相对较晚,市场热度、社区热度等方面相比于Ripple有一定差距。

评级机构

BiQuan Choice评级

评级时间

2019年3月11日

BICS区块链行业分类

银行服务(BICS 211)

标签

跨境支付

[ 2 ] Project Outlook 项目前景

2.1 跨境支付市场空间广阔,效率成本问题有待解决

全球跨境支付市场空间广阔。根据麦肯锡发布的全球支付报告,2017年全球跨境支付总规模达到126.9万亿美元,全球跨境支付总收入约为2230亿美元,同比分别增长6%和5%,预计未来几年还将保持每年5%-10%的增长。

传统的银行电汇等跨境支付方式在效率、成本和可靠性等方面存在着不同程度的问题,区块链的诞生为解决跨境支付问题提供了更优的解决方案。

2.2 已发布2019年路线图,竞争压力较大

Stellar于2019年2月发布了2019年路线图,主要目标包括:更新Horizon(Stellar生态系统面向客户的API服务器),优化Horizon管理员和开发人员体验;更新Stellar Core(网络上的节点用于实现共识和验证事务的软件),提升系统效率;继续实施类似闪电网络的支付渠道Starlight(Stellar2018年的路线图就包括这一目标,但在2018年仅推出了预览版本);以及生态系统和组织建设等。

Stellar面临来自传统跨境支付机构和同类产品的竞争。传统跨境支付机构已深耕这一领域多年,体系相对成熟并且积累了相当多的资源,短时间内地位较难被撼动。同时随着竞争的逐步激化以及技术的不断发展,SWIFT以及像摩根大通这样的大型银行都开始探索区块链技术的应用,着手解决跨境支付的效率和成本问题。此外,Stellar还面临来自Ripple等同类项目的竞争,相比于Ripple,Stellar创建较晚,在规模和资源支持等方面都具有一定劣势。

[ 3 ] Technical Analysis 技术分析

3.1 搭建人们与银行和支付系统之间的桥梁

Stellar致力于提升跨界支付的速度和可靠性,同时降低摩擦成本。Stellar网络除支持原生资产外,还支持多种类型的资产。Stellar在全球各地存在众多的Anchor(锚点),锚点是不同货币和Stellar网络之间的桥梁。锚点根据用户的存款发放信用积分,进而用户能够基于Stellar网络进行交易,收到信用积分的用户可以将信用积分兑换为法币。

共识创新度较高,在谷歌学术上被多次引用。Stellar采用了基于联邦拜占庭协议(Federated Byzantine Agreement)的恒星共识协议(Stellar Consensus Protocol),具有分散控制、灵活信任、低延迟和渐进安全的特点。在该共识下,不需要完整节点集合一致同意,整个系统便可达成一致。运行这种共识协议对于算力的要求极低,由特定的可信节点对交易进行验证,理论TPS能够达到1000。关于该共识的白皮书在谷歌学术上列出,截至2019年2月23日,已被引用119次。

2018年Stellar推出了去中心化交易所StellarX,在StellarX上交易免费,用户能够与其他交易者点对点交易,支持多种法币及通证,并且由用户自行控制自身的资产。2019年2月14日,StellarX由加拿大通证交易所Coinsquare收购。

2018年,Stellar宣布构建Stellar网络上的闪电网络,以提升隐私性、可扩展性和互操作性,2018年10月,Stellar发布Starlight演示版本。

3.2 代码更新频率及质量较高,不及Ripple

目前Stellar的主要开发工作已经完成,项目已经开源,代码更新频率与质量较高。截至2019年2月23日,Stellar主要代码仓库core和go共有2448个Star、848个Fork、118位Contributors(可能有重叠),以及6585个Commits,较Ripple有一定差距(Ripple数据包括主要代码仓库rippled和ripple-lib)。

[ 4 ] Project Team 团队评定

4.1 创始团队实力强劲,投资人及顾问情况优秀

Jed McCaleb,联合创始人,创建了文件共享网络eDonkey2000和全球第一个BTC交易所Mt.Gox,也是Ripple的创始人之一。

David Mazières,首席科学家,斯坦福大学计算机科学教授。

Stellar的董事会成员分别为前PayPal高管Keith Rabois、InVenture的CEO Shivani Siroya和曾任知名支付公司Stripe CTO的Greg Brockman。

Stellar的顾问团队包括Stripe的CEO Patrick Collison、Apache软件基金会主席Greg Stein及WordPress.com创始人Matt Mullenweg等。

2014年,Stellar以20亿XLM从知名支付初创公司Stripe获得300万美元资金。Stripe于2018年9月完成2.45亿美元的融资,融资后估值达200亿美元,Stripe能够为Stellar提供技术和资源等方面的帮助。

另外据SDF(Stellar Development Foundation,恒星发展基金会,是注册于美国特拉华州的非营利组织)官网披露,此前的捐赠者包括BlackRock、Google.org和FastForward。

4.2 有成型组织架构,团队结构合理

有成型的组织架构,团队结构较为合理。SDF具有成型的组织架构,根据SDF官网披露,目前Stellar的团队主要由开发人员构成,运营、社区、合作伙伴等岗位都有经验较为丰富的人选。

[ 5 ] Ecological Construction 生态建设

5.1 通证机制合理,社区热度较高

初始供应的XLM有95%通过各种途径免费发放,以促进Stellar的发展。Stellar的通证lumens(简写:XLM)初始供应量1000亿枚,之后每年增发1%,截至2019年2月23日共有约1047亿枚XLM。初始供应的XLM中,50%通过直接注册计划免费发放,已发放10.66%;25%通过合作伙伴计划发放,已发放4.50%;20%通过BTC计划发放(向BTC和XRP持有者分发XLM,BTC持有者为19%,XRP持有者为1%),已发放完毕;5%作为SDF运营费用。

Stellar社区热度较高,不及Ripple。Stellar的Facebook、Twitter及Reddit关注人数分别为15.2万、26.3万和9.9万。整体来看,Stellar在社交媒体的关注度较高,但远不及Ripple。

5.2 合作机构众多,合规较为完善

Stellar的合作伙伴包括IBM、德勤、KlickEx、Bext Holdings、SatoshiPay等,侧面也表明了Stellar凭借其技术的合理性和良好的产品性能赢得了市场的认可。

此外Stellar还开展了合作伙伴计划以促进Stellar的应用和发展。

作为依照美国特拉华州法律注册的非营利组织,SDF在合规方面较为完善。

 [ 6 ] Project Performance 项目表现

6.1 市场热度较高,流动性支持良好

Stellar市场热度在同类项目中处于中上水平,但相比于Ripple仍有一定差距。主流通证交易所都提供XLM的交易对,流动性水平较好。

6.2 市值规模适中,波动水平较为稳定

XLM的市值目前在全市场排名第八位,在同类项目中处于中上水平。过去一年间,XLM的波动性水平较为稳定,月波动率多数时间处于20%-40%之间。

BiQuan Choice评级框架

BiQuan Choice的评级模型区分区块链项目的价值和风险,尊重基本常识,分别进行独立评价,价值得分衡量的是价值增长的可能性,风险得分衡量的是本金损失的可能性,投资者一定要在重视区块链项目风险的前提下,再去看价值增长的潜力。

BiQuan Choice评级框架的精义是:

1.分离项目评级的价值和风险评价,客观评估项目的价值成长潜力和风险大小;

2.用数字分数和星级评价的方式直观反映专业评级结果,减少投资者认知难度;

3.对各项目在其所属类别内部进行排序,在可比基础上,揭示相对价值和风险;

4.运用定量方法检测评级模型质量,推动模型迭代。

BiQuan Choice评级框架的指标体系:

BiQuan Choice评级框架从价值和风险两个维度,5个一级指标和20个二级指标对项目进行评价。每个二级指标为15分制,各维度总分分别为150分,价值得分和风险得分均是越高越好。

1.   项目前景

在价值维度,对项目的市场空间进行测算,考察项目对应的市场痛点和应用场景。

在风险维度,对项目的发展计划进行评估,判断发展计划的合理性和可能性,对项目面临的竞争格局进行评估。

2.   技术分析

在价值维度,考虑区块链与项目的相关性,探查区块链与项目在各方面的联系是否紧密,对项目的结构形态和创新度进行评估,辨别平台结构的适用性。

在风险维度,评测项目的技术研发难度和进度,跟踪代码更新频率和质量,若项目产品已经上线,则是对已出产品体验评测。

3.   团队评定

大多数的区块链项目在当前仍处于非常早期的阶段,因而区块链项目团队的评估尤为重要。

在价值维度,对团队的技术和运营实力进行评估,这里定义的项目团队还包括项目方的外部资源,具体来讲有项目顾问、外部投资机构等,我们将对外部资源进行合理的评估。

在风险维度,对项目的团队基础做基本的评估,看团队所在组织是否成熟,是否有过募资经验,看团队结构是否合理,人员是否齐备,进一步看团队成员经历与项目的关联度。

4.   生态建设

在价值维度,评定项目是否有良好的通证机制,包括通证的激励机制、回购机制、增发、解禁等,从而判断通证的内在使用价值,考察项目社区的数量和质量,包括各个社交平台活跃度(twitter、facebook、telegram等),判断社区热度。

在风险维度,从项目与已有商业机构、公共部门的合作情况来评估业务和市场进度,评估项目对监管与合规的重视程度,对监管和合规重视程度越高,项目正规化运营的愿景越大。

5.   项目表现

在价值维度,通过主要媒体对项目的引用量、搜索量与浏览量,反映市场对项目的接受程度,作为市场热度的判断标准,通过项目通证的交易量(换手率)以及交易所支持数量等二级市场指标,来测度项目的流动性。

在风险维度,比较项目与同类项目通证的市值规模,判断项目通证的估值水平,比较项目与同类项目通证的的价格波动幅度,直接判断项目通证的风险水平。